本网视点下游仍然波软棉籽上行压力大0大钻骨风

本网视点：下游仍然波软　棉籽上行压力大

2014年11月24至11月28日一周，国产豆价格大多仍跌，进口大豆价格上涨。截止本周五（28日），大连盘大豆主力1501合约收盘4318元/吨，较上周五4319元/吨跌1元/吨。油脂方面，原油跌势深不见底，生物燃油前景黯淡，马来西亚棕榈油走低，给豆油市场造成下跌压力。截止本周五，大连盘豆油主力1505合约收5800元/吨，较上周五的5852元/吨跌 52元/吨，大连盘棕榈油主力1505合约收5200元/吨，较上周五的5306跌106元/吨，国内外期货下跌，令国内油脂现货承压回调。粕类方面，本周国内连盘豆粕也继续下跌，截止本周五，大连盘豆粕主力1505合约收2903元/吨，较上周五的2875跌28元/吨。因原料充裕，油厂开机率将保持在较高水平，共同打压豆粕现货行情。受外围影响，周内棉籽止跌小幅反弹，然市场观望情绪仍较浓，购销仍然不旺；棉油现货价格仍然振荡下跌，因产量上升，加上消费不旺，价格上行压力较大。棉粕弱势下滑，加之库存不断增加，市场看跌氛围仍较浓郁。棉短绒受棉花影响，价格振荡略跌，成交不旺，市场观望情绪仍浓郁。棉壳受成本支撑，价格稳中略涨，市场整体比较纠结。

一、棉籽：局部止跌小幅反弹 继续上行压力增大

上周，各地榨油厂开机率仍然不高，对棉籽消耗有限，加之观望心理，棉籽上行压力较大。周末，部分棉产区毛籽价格：河北1.10-1.11元/斤附近，山东1.15元/斤附近，河南1.06元/斤附近，晋陕地区1.01-1.06元/斤附近，新疆南疆0.83元/斤附近。周内，国内皮棉跌幅放大，加重轧花厂心理负担，开机率大幅下降，棉籽货源产出量有限，力挺棉籽价格，提振价格止跌小反弹。不过，本周豆油豆粕仍弱势下跌，继续拖累棉油棉粕行情，棉副产品弱势尚未改，油厂压榨仍亏损。截止28日，山东、河北等地棉籽压榨亏损在40-50元/吨，较上周继续扩大。在此背景下，内地棉油厂开机率也略有下降，据一些机构及网站的调查显示，目前黄河流域的开机率在35%左右，棉籽压榨量较上周降15%一线，油厂开机率不高，对原料棉籽采购意愿也逐步下降，或限制其反弹空间。总的来看，预计棉籽下游产品走势仍难乐观，油厂收购棉籽较为谨慎，棉籽收购价格继续上涨空间预计也不大，或逐步趋稳。若棉粕后市再出现下跌，棉籽收购价格仍有出现小幅回落的风险。

二、棉油：外围市场拖累 价格震荡下跌

上周，豆油棕榈油现货继续下跌，拖累棉油行情，加之需求较弱，产量上升，抑制行情，价格振荡下跌。周末，部分地区棉油价格：河北5250元/吨附近，山东5170元/吨附近，河南5220元/吨，晋陕地区5150-5270元/吨附近，新疆南疆4160元/吨。国内港口地区一级豆油主流价格5550-5880元/吨，大多较上周跌30-150元/吨不等，目前较山地区棉油价差不大；24度棕榈油价格5150-5350元/吨，较上周涨50-100元/吨，比三级棉油价格价差在100元/吨左右。长江中下游地区国产四级菜油出厂价稳定在7500-8000元/吨一线，大多持平，沿海进口菜籽压榨的四级菜油价格在5700-6150元/吨，较上周跌30-100元/吨，大宗油脂价格下滑，拖累棉油行情。

利空因素：近期棉油库存继续增加，而食用油消费一直较为萎靡，即便是金九银十的传统旺季消费也并未大幅改善，买家入市仍显谨慎，继续抑制棉油行情。另外，未来两个月大豆到港超1400万吨，油厂开机率高企，豆油产量上升。本周豆油库存已止降回升，且棕榈油进口量也放大，预计11-12月棕榈油到港量接近90万吨左右，后期油脂现货供应压力或重现。导致买家入市谨慎，棉油弱势也尚难改，而受成本高企支持，预计棉油跌幅也不会太大。预计下周棉油或继续保持缓慢趋弱运行。

三、棉粕：市场仍然较弱 价格继续下行

上周，外围豆粕继续下跌，拖累棉粕行情，加之棉粕库存增加，需求较弱，价格继续下跌。周末，部分地区棉粕价格：河北40%蛋白2360元/吨附近，山东40%蛋白2350元/吨附近，河南40%蛋白2370元/吨附近，晋陕地区40%蛋白2460-2560元/吨附近，新疆南疆42%蛋白1880元/吨附近。棉粕利空因素：一是豆粕现货继续下跌。截止本周六，沿海豆粕主流价格 3180-3320元/吨一线，局部跌20-50元/吨，豆粕延续跌势，继续拖累棉粕行情。二是当前各地猪价持续低迷，全国均价维持弱势下滑走势，生猪存栏下降，且水产养殖旺季已过，饲料企业多已停止生产水产料，终端需求仍欠佳，况且棉粕在饲料中配方用量较少，饲料厂多随用随为买，导致本周棉粕库存增大，继续抑制其行情。预计棉粕跌幅也不大，短线或稳中偏弱震荡。注意关注豆粕价格走势指引，后期如果豆粕跌势有所放大，棉粕也将承压。

四、棉短绒：需求仍然低迷 价格继续走弱

上周，棉短绒继续走弱，市场成交不旺，看空氛围浓郁。周末，部分地区棉短绒价格：河北2950元/吨附近，山东2910元/吨附近，河南2650元/吨附近，晋陕地区2860-2880元/吨附近，新疆南疆2530元/吨附近。周内棉花跌幅明显扩大，且降价之后，市场成交量也并未好转，间接影响短绒销售。加上，国家因环境污染问题严重，对部分地区加大管理，部分有污染的化纤厂已停机整顿，化纤厂停机率增加，对棉短绒用量也明显减少，且精制棉厂下游需求仍欠佳，对短绒采购也量随用随买，终端需求较弱，令本周棉短绒价格承压下跌。但是成本高企，而需求未跟进的情况下，预计棉短绒短期也难有大的波动，整体或继续稳中偏弱震荡运行。

五、棉壳：油厂挺价意愿强 价格振荡上行

上周，棉壳需求难旺，但厂家挺价，价格小幅上行。周末，部分地区棉壳价格：河北1530元/吨附近，山东1520元/吨附近，河南1560元/吨附近，晋陕地区1540-1770元/吨附近，新疆南疆900元/吨。周内，原料价格小幅上涨，油厂加工成本也进一步提高，加工积极性也不高，本周内地棉油厂开机率略有下降，棉壳产出量也相对有限，挺棉壳价格意愿较强，提振本周棉壳价格继续上涨。但是，目前食用菌种植不旺，种植户对棉壳采购需求有限，或限制其涨幅。预计短线棉壳整体或继续稳中有涨运行。

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